No universo financeiro, a postura de investidores que imitam as decisões de seus pares ou replicam os movimentos do mercado, em vez de agirem de acordo com o que realmente acreditam, é chamada de comportamento manada. Estudo feito pela Iese Business School, da Universidade de Navarra, na Espanha, sugere que esse tipo de comportamento acontece de forma mais acentuada em países latino-americanos, na comparação com os desenvolvidos.

O artigo Herb Behavior Towards the Market Index: Evidence from 21 Financial Markets, de Daxue Wang, analisou dados de papéis listados em 21 mercados de capitais, de janeiro de 1985 a dezembro de 2005. Os países foram divididos em três grupos: desenvolvidos, emergentes asiáticos e emergentes latino-americanos.

Calculando a variância do beta de cada mercado no período, em especial nos momentos de turbulência — como a crise de 1997 — e de bull market, o estudo descobriu que os mercados da América Latina são mais propensos a se comportar como “Maria-vai-com-as-outras” frente à oscilação de um índice acionário.

O autor frisa que ainda não possui elementos para explicar esse fenômeno. “Seria necessário outro trabalho acadêmico para encontrar as respostas”, justifica Wang. Ele, no entanto, levanta algumas hipóteses, como a volatilidade de mercado, fundamentos macroeconômicos e aspectos históricos e culturais.