PMEs chinesas se voltam ao mercado de dívida



Em 2011 e 2012, as pequenas e médias empresas (PMEs) chinesas levantaram cerca de 315 bilhões de iuanes (US$ 50 bilhões) no mercado de dívida corporativa. São companhias com faturamento anual inferior a US$ 48 milhões e pouco acesso a empréstimo bancário. O valor arregimentado nos dois últimos anos é quase quatro vezes maior do que o captado entre 2008 e 2010.

O boom está ligado ao esforço do governo chinês para fortalecer as PMEs. Em 2009, o Estado estabeleceu cortes de impostos e outros incentivos para elas. Apesar do aumento, os 315 bilhões de iuanes representam pouco diante dos 5,87 trilhões de iuanes (US$ 950 bilhões) de títulos de dívida emitidos pelo mercado chinês como um todo. A maior parte desse dinheiro foi levantada pelo governo da China e por companhias estatais.

Os títulos de dívida estão preenchendo o vazio deixado pelos bancos, que, desde 2011, vêm emprestando menos, devido a controles macroeconômicos implantados pelo Estado para evitar que a economia fique superaquecida. Em entrevista à revista Institutional Investor, Chris Lau, gestor de portfólio da Bosera Asset Management, de Hong Kong, disse que os principais investidores em títulos de dívida chinesas são pequenas companhias privadas. Hoje, elas concentram a maior parte do dinheiro em títulos garantidos pelo governo chinês. No longo prazo, Lau acredita que esse comportamento deve mudar, já que o Estado estimula cada vez mais essas empresas a recorrer ao mercado de capitais.

No momento, a Bosera tem poucos títulos de PMEs. Mas está em seus planos aumentar a exposição. Um dos principais estímulos são os juros pagos por esses emissores. Os títulos emitidos pelas PMEs oferecem, em média, 6,37% de retorno em 30 meses. Já os do governo chinês pagam 2,75% por um título com prazo de três anos.


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