O S&P 500, puxado pelos “Fab Four”, registrou uma alta de 10% no primeiro trimestre, seu melhor desempenho desde 2019, mesmo com duas de suas maiores empresas com quedas superiores a dois dígitos. As ações da Apple caíram 11% nos primeiros três meses do ano, enquanto as da Tesla despencaram quase 30%. Enquanto isso, as ações da Alphabet oscilaram durante grande parte do período antes de uma recuperação nas últimas três semanas, encerrando com uma alta de 8%.

No entanto, as outras quatro grandes empresas de tecnologia do grupo, conhecidas como “Fab Four” — Nvidia, Meta, Microsoft e Amazon — continuaram sua trajetória ascendente e superaram o desempenho do mercado em geral. Alguns estrategistas de mercado agora as apelidaram carinhosamente como as “Quatro Fabulosas”.

Alguns investidores consideram um sinal positivo de que o mercado esteja em alta mesmo sem a colaboração de Apple e Tesla, pois sugere que outras ações estão subindo significativamente. Todos os setores do S&P 500, exceto o imobiliário, registraram ganhos no primeiro trimestre. Empresas de pequeno porte, industriais e do setor de serviços financeiros estão entre aquelas que registraram altas, alimentando a expectativa de que o mercado em geral possa ter mais espaço para crescer.

Muito do entusiasmo está relacionado à esperança de que a economia tenha escapado de uma profunda recessão e de que o Federal Reserve logo passe a cortar as taxas de juros, mesmo que não no ritmo que alguns investidores esperavam anteriormente. Além disso, uma febre em torno do futuro da inteligência artificial tem alimentado as expectativas do mercado.

“Se você me dissesse oito semanas atrás que as ações da Apple e da Tesla cairiam tanto quanto caíram, e que você estaria incerto sobre quando os cortes nas taxas de juros aconteceriam e seriam menos do que o esperado, eu teria presumido que o mercado estaria em baixa”, disse Ryan Detrick, estrategista-chefe de mercado do Carson Group.

No entanto, alguns investidores estão preocupados com a divergência no desempenho das grandes empresas de tecnologia, questionando se futuros ganhos serão mais difíceis de alcançar a partir de agora. O valor de mercado do S&P 500 aumentou mais de US$ 9 trilhões desde o final de outubro, e o índice já estabeleceu 22 recordes de fechamento em 2024.

A Nvidia continua sendo uma estrela do mercado de ações. A fabricante de chips gráficos indicou que a demanda pela potência computacional que sustenta a inteligência artificial continua alta. Suas ações subiram mais de 80% desde o início do ano, após mais que triplicarem em 2023.

Além disso, conforme alguns indicadores, a Nvidia superou a Tesla como a ação mais popular entre os investidores individuais. Atualmente, ela é a maior posição média nos portfólios de investidores individuais, representando cerca de 9% do todo, conforme dados da VandaTrack.

Enquanto isso, as ações da Meta dispararam, em parte, graças aos investimentos da empresa em inteligência artificial, que tornaram os anúncios segmentados mais inteligentes. A empresa de redes sociais recentemente anunciou que pagaria seu primeiro dividendo aos seus  acionistas. A Microsoft roubou a coroa de maior empresa dos EUA da Apple no início deste ano, com uma avaliação que ultrapassou US$ 3 trilhões, e a Amazon melhorou significativamente sua rentabilidade.

Apesar de seus recentes ganhos, alguns dos papéis do “Fab Four” parecem menos caros do que no ano passado. A Nvidia está sendo negociada a 35 vezes seus lucros projetados nos próximos 12 meses, abaixo do pico de 62 em maio do ano passado. O múltiplo da Amazon é de 40, abaixo do máximo de 62 de 2023. O S&P 500 está sendo negociado a 21 vezes os lucros futuros, ligeiramente acima dos máximos do ano passado de 19.

As “Fab Four” são responsáveis por quase metade da alta do primeiro trimestre do S&P 500, de acordo com Howard Silverblatt, analista sênior de índices da S&P Dow Jones. Joseph Ferrara, estrategista de investimentos da Gateway Investment Advisers, disse esperar que os investidores rotacionem para fora das ações de grandes empresas de tecnologia e canalizem para outros setores com o passar do tempo. Isso se deve em grande parte ao fato de que os lucros das outras 493 empresas no índice devem superar os das “Sete Magnifícas“, até o quarto trimestre.

“O fato de o mercado ainda estar mantendo esses níveis e subindo sem a plena força dos ‘Magnificent Seven’ é realmente algo positivo”, disse ele.

Jonathan Golub, estrategista do UBS, disse que uma das razões pelas quais a dominância dos lucros dos ‘Magnificent Seven’ pode acabar é porque será difícil superar o crescimento explosivo que eles registraram no final do ano passado. Esses resultados pareciam batidas de sucesso quando comparados aos números mais fracos de 2022, disse ele em uma nota de pesquisa recente.

No ano passado, qualquer sinal de fraqueza das Big Techs teria levado o mercado em geral a cair. Na verdade, durante grande parte do ano, os “Magnificent Seven” foram as responsáveis por todo o avanço do S&P 500.

Este ano é uma história diferente. A Tesla está enfrentando dificuldades em várias frentes. A fabricante está sob a pressão de concorrentes chineses, que expandiram rapidamente sua presença ao redor do mundo nos últimos anos.

As preocupações da Apple também têm aumentado. O Departamento de Justiça processou recentemente a empresa, acusando-a de comportamento monopolista. Ainda, as autoridades europeias estão reprimindo sua loja de aplicativos. A gigante de tecnologia também está enfrentando outro ciclo fraco de demanda pelo iPhone, e os investidores estão preocupados que a Apple esteja atrasada na onda atual de excitação em torno da IA. Dados do Bespoke Investment Group mostram que as ações da Apple tiveram um desempenho inferior ao S&P 500 nos 200 dias até terça-feira pela maior margem desde outubro de 2013.

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