Este artigo é o último de uma série de três que teve por objetivo discutir o conceito de MD&A (Management’s Discussion & Analysis), bem como as melhores técnicas para elaborá-lo com qualidade. Em razão das crescentes exigências da SEC e da CVM para que as companhias elaborem um MD&A mais informativo e transparente, elencamos algumas sugestões que, se observadas, devem facilitar a tarefa da companhia na hora de prepará-lo.

• Estruture seu MD&A com uma linguagem clara e precisa. Evite tecnicismos contábeis, econômicos ou jurídicos. Lembre-se que seu público alvo é o mercado em geral, e não necessariamente leitores que já conhecem sua companhia, indústria ou, em alguns casos, seu país.

Ao contrário do que se pensa, falar de problemas e estratégias é uma forma de resguardar a administração

• Organize as informações em capítulos. O conteúdo do MD&A é denso, o que acaba tornando a leitura muitas vezes cansativa. A organização em capítulos proporciona ao investidor mais facilidade para digerir as informações transmitidas, e é comumente adotada nos mercados de capitais brasileiro e norte-americano.

• Evite utilizar um MD&A de período anterior como ponto de partida para a elaboração de um novo. Embora à primeira vista possa parecer mais prático, o administrador que prepara o MD&A deve lembrar que a economia e a administração não são ciências exatas. A cada ano mudam os desafios e, por conseguinte, as relações de causa e conseqüência que explicam as flutuações financeiras. Um exercício é diferente do outro. Assim, é imprescindível que o MD&A analise todas as especificidades do exercício em questão. Cabe à administração, indicar todos os “pontos críticos” que mereçam explicação mais detalhada, descrevendo de que forma impactaram ou impactarão na condução dos negócios da companhia.

• Recheie o MD&A com diferentes fontes de informação. As explicações para muitas das questões lá abordadas podem ser melhor respondidas se complementadas com informações trazidas pelos vários departamentos da companhia, sempre sob a orientação de um grupo reduzido de pessoas. Tal prática confere maior precisão e qualidade técnica ao documento, reduzindo os riscos de informações falsas ou inexatas prestadas pela companhia.

• Mencione também os pontos problemáticos e assuntos estratégicos da companhia. Embora a tendência natural seja não dar muita ênfase a tais questões, ao divulgá-las ao investidor a companhia vai resguardar a sua administração. Exemplo disso foi a ação de responsabilidade recentemente ajuizada pela SEC contra administradores da Kmart Corp., alegando que eles haviam explicado de forma vaga e pouco clara as questões analisadas, omitindo informações que poderiam afetar adversamente a opção de investimento do mercado.

Diante de todas as questões analisadas nos últimos artigos, o MD&A é, sem dúvida, uma excelente oportunidade para a administração refletir acerca da situação atual, bem como sobre as expectativas e estratégias da companhia, auxiliando na compreensão das informações financeiras apresentadas. Um MD&A de qualidade, produzido com o devido cuidado e em atenção às sugestões acima mencionadas, não apenas minimiza os riscos de responsabilidade dos administradores, como traz benefícios concretos a todos os stakeholders da companhia e ao mercado.