Editar um livro com opiniões de diversos economistas não é tarefa corriqueira. O próprio JK Galbraith, um dos maiores representantes desses profissionais, costuma dizer que o fato de raramente concordarem sobre o mesmo assunto gera o que ele chama de “fertilização-cruzada” de idéias – ou cross-fertilization. Talvez tenha sido esse o objetivo de Flying on One Engine – The Bloomberg Book of Master Market Economists: Fourteen Views on World Economy, publicação lançada em setembro pela Bloomberg Press, em Nova York, com uma bemsucedida seleção de textos de economistas de Wall Street. As abordagens divergentes revelam as incertezas do mercado, seus riscos, dúvidas e imperfeições.

Thomas R. Keene, CFA (Chartered Financial Analyst) e editorchefe da Bloomberg para toda mídia impressa e eletrônica, conseguiu juntar, em 14 capítulos, artigos de 16 colaboradores com visões otimistas e pessimistas para as finanças internacionais e os mercados na próxima década. São profissionais que trabalham para os “big players” de Wall Street, como Bofa Securities, Bear Stearns, Credit Suisse First Boston, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley e Merril Lynch. Esses autores escreveram os capítulos em terminais de aeroportos, nas mesinhas dos aviões, em intervalos, longe de clientes, colegas ou família.

O prefácio é de Kenneth S. Rogoff, da Harvard University. J na introdução, ele fala em “flying on one engine” (voando com apenas uma turbina) e lembra que “os economistas de WallStreet não são acadêmicos que querem mudar o mundo nos próximos vinte anos. São pensadores pragmáticos que refletem profundamente sobre a maneira como os complexos mercados financeiros operam hoje na produção de seus trabalhos”.

Os temas tratados na coletânea incluem o emprego, a globalização, a ascensão e queda do dólar, o comércio exterior, o ouro e a política monetária, o déficit dos Estados Unidos, o futuro econômico da Ásia e da Europa, o mercado de capitais e os indicadores dos lucros das companhias abertas.

Esse último tema é tratado por Richard B. Brenner, economista-chefe nos EUA do Morgan Stanley. “Existem três questões chaves para se focar o lucro das corporações. O primeiro, e mais óbvio, é o ´link´ entre Wall Street e Main Street através da lucratividade. Os preços das ações e sua influência na economia nunca foram tão interligados. Em segundo lugar, deve-se analisar as margens de lucros como meio de identificar os pontos críticos das tensões que podem refletir os preços do mercado. Terceiro ponto, e mais importante: os lucros das empresas são os ´drivers´ da elevação do nível de emprego, da motivação de investir e da formação dos preços no mercado.”

No artigo “A Economia e o Mercado de Capitais”, David Goldman, economista chefe da área de research do Bofa Securities, faz uma revisão das inovações do mercado americano, destacando a força das debêntures pela securitização das hipotecas, as restrições regulatórias da qualidade dos créditos, a migração do referencial de renda fixa dos títulos do Tesouro americano para a curva dos swaps e a construção dos índices do mercado de renda fixa, com suas diferenças em relação ao mercado de ações. O posfácio do livro é de Peter Bernstein, o guru da teoria do risco, que escreve: “É uma crença comum que nós precisamos aprender primeiro os princípios da economia para depois interpretar a economia real. Como um profissional que opera a prática e a teoria, eu sugiro que possamos inverter esta ordem. Se estudarmos primeiro a prática da economia real, poderemos atingir melhor a profundidade da teoria econômica”.