Luz necessária
Transparência na medição do desempenho é vital para crescimento da indústria de fundos
, Luz necessária, Capital Aberto

A recente crise financeira mundial nos ensinou que a transparência é essencial para os mercados de capitais operarem de forma eficiente. Uma das primeiras regras de investimento é saber o que você possui. É impossível tomar uma decisão fundamentada sem a nitidez da estrutura e dos riscos associados a uma oportunidade de aplicação. Os mercados de capitais e a indústria de fundos de investimento estão cada vez mais globalizados. Sendo assim, a transparência dos gestores de recursos ajuda a suscitar a confiança do investidor.

À medida que os países latino-americanos assumem um papel mais importante no cenário mundial, o disclosure e a adoção das melhores práticas passam a ser primordiais. Os investidores, ao procurar um gestor de ativos, precisam de dados de desempenho claros, confiáveis e que identifiquem claramente a estratégia da aplicação que procuram. Ao mesmo tempo, eles buscam informação suficiente para entender os riscos e o contexto; assim, poderão interpretar o histórico de desempenho.

Há várias possibilidades de o histórico ser mal interpretado. As assets podem, por exemplo, mostrar somente os resultados de seus portfólios bem-sucedidos e os melhores períodos de rentabilidade; selecionar benchmarks de forma oportunista; utilizar estimativas subjetivas de valor de mercado para ativos ilíquidos; ou usar métodos de cálculo que alterem a verdadeira experiência de investimento. O potencial de distorção proposital ou de um engano não intencional é enorme e pode afetar drasticamente o entendimento dos resultados alcançados por um fundo.

Na década de 1980, houve vários casos de gestores de investimento inescrupulosos que ofereceram a clientes potenciais seus portfólios de maior sucesso, na esperança de ganhar mandatos. Frequentemente, os desempenhos mostrados não representavam os resultados gerais de investimento. Hoje, os investidores querem não apenas mitigar riscos de fraudes, mas também ter ferramentas eficientes para comparar as diversas modalidades de aplicação.

A adoção de princípios éticos baseados na equidade e na transparência dá legitimidade e credibilidade a uma gestora de recursos. É necessário, porém, que eles tenham validação global, de modo que as assets concorram por um negócio em pé de igualdade, independentemente do país de origem. As consultorias de investimento também são beneficiadas com esses princípios, os quais criam uma concorrência leal, já que passam, assim, a serem padronizadas as exigências de cálculo, a apresentação e a divulgação.

Um instrumento que pode auxiliar bastante os investidores a entenderem melhor essas informações são as regras conhecidas como Global Investment Performance Standards (GIPS). Baseadas em princípios éticos para uma divulgação completa e exata da realidade, elas são aceitas como melhores práticas para cálculo e apresentação do desempenho.

Num mercado em crescente globalização, a credibilidade é atributo imprescindível para quem quer ser competitivo. Os mercados de capitais, especialmente aqueles de economias em crescimento, precisam da confiança dos investidores para se expandirem. Qual caminho de desenvolvimento a América Latina adotará a partir desse ponto em diante dependerá, em parte, do surgimento de uma comunidade de investidores e gestores de fundos interessados em dados corretos, objetivos e de fácil comparação na região.


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