Gestão à brasileira

, Gestão à brasileira, Capital AbertoO processo de estabilização da economia iniciado com o Plano Real impulsionou o desenvolvimento dos mercados de capitais no Brasil como mecanismo de financiamento da atividade produtiva, cristalizado na onda de ofertas públicas iniciais de ações (IPOs, na sigla em inglês) a partir de 2004. Um agente importante desse processo passa quase despercebido, mas sua figura é fundamental na alocação da poupança da sociedade: o profissional de gestão de recursos. Nesse livro pioneiro, o economista Alexandre Póvoa, chefe da gestora de recursos do Banco Modal, nos brinda com sua experiência de mais de 20 anos na área.

Mundo Financeiro — o Olhar de um Gestor cobre uma gama variada de assuntos, desde uma explicação sobre a carreira de um gestor de recursos até o detalhamento de estratégias de renda variável com derivativos. Essa heterogeneidade de conteúdos torna a leitura recomendável a públicos diversos, como alunos de graduação e pós-graduação interessados na carreira e profissionais em busca de textos sobre experiências no mercado doméstico (existem várias obras sobre os mercados desenvolvidos). Além disso, o livro explora o arcabouço moral dessa profissão, que é o dever fiduciário do gestor, a quem clientes confiam recursos. Não faltam discussões sobre a ética e os conflitos de interesses inerentes à atividade.

A gestão de recursos, em particular, é tratada no sentido amplo da expressão, englobando as decisões de alocação de portfólio em ativos diversos: renda fixa, renda variável, moedas ou commodities. Essa visão macro (ou diria multimercado?) é curiosa. Comumente, os livros dedicados a esse assunto focam segmentos específicos. Ao definir-se como gestor de recursos, o autor adiciona mais uma camada à sua hierarquia de decisões. Isto é, antes de escolher qual ação vai comprar, é necessário pensar na alocação desejada.

Dez dentre dez profissionais da área bebem na fonte de acadêmicos estrangeiros especializados em mercados desenvolvidos. Esse é o ponto de partida natural, mas o verdadeiro desafio, que separa os sobreviventes dos perdidos pelo caminho, é a capacidade de adaptar as premissas e ajustar a teoria à realidade local. Nesse sentido, o livro é pródigo em apresentar os fundamentos teóricos tradicionais e adequá-los à prática que funciona no volátil ambiente brasileiro. Aliás, uma área de recente desenvolvimento acadêmico que poderia ter sido mais aproveitada é o campo das finanças comportamentais.

O livro ainda descreve algumas passagens críticas dos mercados financeiros local e mundial — como a crise de marcação a mercado em 2002 e a do “subprime” em 2008 —, esmiuçando o processo de tomada de decisões do gestor de recursos em um cenário de elevada turbulência.

Sobrevivência, nessa profissão, significa sucesso, pois é um dos poucos ofícios em que o darwinismo é tão voraz. A seleção natural promovida pelo desempenho passado (ou “track record”, como costumam dizer) assemelha o trabalho do gestor de recursos ao de um esportista profissional: você precisa estar sempre em sua melhor forma. Permanecer no topo do ranking de modo persistente, desafiando a lei da gravidade, é possível, como mostram os exemplos de Buffett, Soros e outros. A receita desses gurus, aparentemente simples, sempre envolve pragmatismo, perseverança, muito estudo e suor. O toque de Midas nada tem a ver com sorte.


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