Nos Estados Unidos, o mercado de títulos de dívida municipal era considerado seguro. Entre 1970 e 2007, houve menos de 50 casos de calote — pouco, para um mercado dinâmico como o americano. Águas passadas. De 2007 ao fim de 2013, foram registrados mais de 20 inadimplências, algumas marcantes, como a de Detroit. Temendo os riscos, os fundos têm saído do negócio: venderam títulos municipais no valor de US$ 64 bilhões em 2013.
Em recente conferência organizada pelo CFA Institute, Peter Coffin, presidente da consultoria Breckinridge Capital Advisors, listou fatores para a volatilidade desse mercado. Um deles refere-se à mudança na forma como as agências de rating estão avaliando os títulos. Diante de tantos defaults, muitos tiveram suas notas de crédito rebaixadas.
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