Ilustração: Grau 180.com.

A prisão de André Esteves, controlador do BTG Pactual, marcou a entrada do setor financeiro nas investigações da Operação Lava Jato. O episódio rendeu uma verdadeira debandada de investidores do banco. As units do BTG derreteram 23% entre o anúncio da operação policial, no dia 25, e o fim do pregão do dia seguinte, quando terminaram cotadas a R$ 23,70. Ao longo do primeiro dia, o papel chegou a despencar 38,9%, negociado a R$ 18,86 no pior momento. A queda foi amenizada por um programa de recompra de ações anunciado pelo banco ainda na quarta-feira.

A reação do mercado explicita a relevância da reputação para os fundamentos de um banco. O espanto suplantou os fortes resultados apresentados pela instituição para os primeiros nove meses do ano — recorde de lucro e receitas, combinado com um crescimento de R$ 3,9 bilhões no patrimônio líquido na comparação com o mesmo período de 2014.

O risco de reputação foi destacado pelos administradores do banco na seção fatores de risco do prospecto da abertura de capital, em 2012. Segundo o documento, arranhões poderiam surgir de negócios com contrapartes controversas, do impacto social, ambiental ou público de uma transação, e também de “qualquer ação em desconformidade com as leis e regulamentos” aos quais [o banco] estivesse sujeito. Ninguém parece ter imaginado que o principal fator de risco do BTG Pactual estaria simplesmente nas atitudes do seu principal acionista, André Esteves.

Em evento com investidores realizado ainda na noite de quarta-feira, segundo noticiado por participantes à imprensa, o banco procurou afastar as suspeitas contra Esteves das atividades da instituição. Tarde demais, no entanto. André Esteves é o cara do BTG Pactual. Simboliza a cultura e os valores da instituição — dedicação total ao cliente, trabalho em equipe, meritocracia. Também no IPO, o banco fez questão de deixar isso muito claro. Sua permanência como controlador foi defendida como crucial para a prosperidade da instituição.

Tanto que Esteves não detém a maioria do capital, mas comanda o BTG por meio de uma golden share. A ação lhe garante vetar e até decidir sozinho, inclusive em matérias submetidas ao voto dos acionistas, apesar de possuir 28,4% da holding controladora. A estrutura é proibida no Brasil, mas tornou-se possível graças a uma estrutura em camadas. A ação especial está presente apenas na BTG Pactual Participations (BPP), sediada em Bermudas, que controla a BTGI, braço do grupo correspondente à gestão de participações em empresas e fundos de investimentos estrangeiros. Ações emitidas pelas duas empresas compõem as units negociadas na BM&FBovespa. A golden share foi reservada apenas para Esteves.

Ética de papel

O eventual crime cometido pelo acionista de ouro também pode rasgar o código de ética da instituição. “Somos guiados pelos mais altos padrões éticos”, diz o documento, publicado no site da companhia. “Combatemos a lavagem de dinheiro, o financiamento ao terrorismo e a corrupção, implementando programas que visam prevenir, detectar e reportar atividades suspeitas”, continua. “Nunca aceitamos ou oferecemos propinas em troca de qualquer benefício ou vantagem.” À luz da prisão do superacionista, as palavras tornam-se ridículas mesmo antes de qualquer comprovação dos ilícitos.

Instrumentos de controles também se revelam inúteis. O suspeito envolvimento de André Esteves no esquema de corrupção da Lava Jato poderia ter sido denunciado por um de seus funcionários — a exuberante sede do banco em São Paulo destaca-se por não reservar salas nem mesmo para Esteves, cuja mesa mistura-se às dos estagiários no centro de um grande salão planejado para lembrar os pregões de bolsa. Em seu relatório anual, o BTG destaca a adoção da política global de denúncias conhecida como whistleblowing: “Fornecemos canais de comunicação seguros e diretos para que possam relatar suspeitas de qualquer violação de leis, regras ou regulamentos relacionados aos negócios e atividades internas, como, por exemplo, fraude, corrupção, lavagem de dinheiro, conduta imprópria ou antiética.” É uma pena que, no Brasil, recursos como esse ainda sirvam apenas para preencher as linhas de um relatório anual.