O fundo de pensão dos professores estaduais da Califórnia (Calstrs – California State Teachers’ Retirement System), segundo maior fundo de pensão dos Estados Unidos com US$ 156 bilhões sob gestão, se tornou o primeiro grande fundo de pensão norte-americano a integrar formalmente uma crescente iniciativa internacional que visa aprimorar o método tradicional de avaliação do valor das empresas, passando a incorporar o impacto de questões extra-financeiras sobre o desempenho de longo prazo das ações. A iniciativa, denominada EAI (Enhanced Analytics Initiative), em vigor desde outubro de 2004, consiste em uma parceria entre fundos de pensão e gestores de recursos, principalmente europeus, que se comprometem, voluntariamente, a antecipar no mínimo 5% das comissões a serem pagas às corretoras para a produção de relatórios de análise (research) que incorporem aspectos qualitativos.

A EAI vem crescendo fortemente e já possui membros com cerca de US$ 2,4 trilhões sob gestão. De acordo com o website da EAI, o principal ganho dos investidores institucionais participantes é o acesso a pesquisas mais sofisticadas que os ajudem a tomar melhores decisões de investimento, identificando setores e empresas que se destacarão no longo prazo e evitando investimentos equivocados.

Ainda de acordo com o website, as questões extra-financeiras que podem afetar o valor das companhias e que atualmente não são levadas em consideração na análise fundamentalista apresentam ao menos uma das seguintes características: i) tendem a ser qualitativas e não prontamente quantificáveis em termos monetários (ex. governança corporativa, capital intelectual); ii) relacionam-se a fatores externos ainda não capturados pelos mecanismos de mercado (ex. poluição ambiental); iii) relacionamse a elementos da cadeia de suprimento (ex. fornecedores, produtos e serviços); iv) constituem foco de preocupações públicas (ex. consumidores, organizações não-governamentais); v) possuem horizonte de médio a longo prazo (ex. questões de aquecimento global); e vi) envolvem questões cujas leis e regulamentação vêm se tornando mais rígidas (ex. emissões de gás carbônico).