No mercado de crédito privado, os gestores estão cada vez mais fazendo parcerias com bancos para ajudá-los a manter contratos lucrativos com clientes de risco do setor de petróleo, gás e carvão.

É um modelo que permite que os bancos continuem fazendo negócios em áreas como financiamento de comércio de commodities, onde as exposições poderiam, de outra forma, colidir com as restrições europeias sobre combustíveis fósseis e requisitos de capital. Ao compartilhar exposições arriscadas com gerentes de crédito privado, os bancos estão descobrindo como permanecer no lado certo das regulamentações sem perder o acesso aos lucrativos mercados de commodities.

O desenvolvimento está “criando novas oportunidades” para empresas como a Kimura Capital LLP, uma provedora de crédito privado focada em commodities, diz Sylvia Solomon, sua diretora de sustentabilidade. Ela cita “novas regras de exigência de reserva mínima de capital e pressão sobre os bancos para cortar a exposição a combustíveis fósseis” como principais impulsionadores por trás da tendência.

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Bancos que compartilham risco de balanço com gerentes de crédito privados podem ter mais probabilidade de manter laços com clientes em mercados emergentes como os da África, que sentiram as consequências das rígidas regulamentações europeias de forma particularmente aguda. Solomon diz que Kimura considera questões sociais, incluindo acesso à energia acessível, tão importantes quanto preocupações ambientais ao avaliar a sustentabilidade de negócios.

“Vários grandes bancos comerciais já saíram da África’, disse Solomon. A Kimura estima que há, atualmente, um déficit anual de US$ 80 bilhões em financiamento comercial africano que precisa ser coberto, e está atingindo desproporcionalmente pequenas e médias empresas.

Os bancos na Europa estão se ajustando ao cenário regulatório mutável da região, que trouxe regras climáticas mais rigorosas do que as existentes em outras jurisdições. O BNP Paribas, o maior banco da União Europeia, e o ING Groep, o maior credor da Holanda, estão entre as empresas financeiras que aumentaram as restrições aos clientes de combustíveis fósseis em empréstimos e subscrição de títulos. O ING também anunciou seus planos de reduzir seu financiamento comercial de petróleo e gás.

Mudança de classificação

Enquanto as regulamentações estão impulsionando grande parte da retirada do setor bancário dos combustíveis fósseis, a ameaça de litígio e danos à reputação também desempenha um papel. Tanto o BNP quanto o ING, por exemplo, estão atualmente lutando contra processos judiciais em andamento movidos por ativistas climáticos visando seus negócios de combustíveis fósseis.

À medida que os bancos saem dos combustíveis fósseis, está se tornando “mais caro para produtores e comerciantes de petróleo obter financiamento comercial, e há menos disponibilidade dele”, afirma Solomon. “É em parte por isso que conseguimos atingir boas margens.”

É parte de uma tendência maior pela qual uma parcela cada vez maior do financiamento de combustíveis fósseis — e as emissões associadas — estão ocorrendo fora da vista do público. O valor agregado dos negócios de petróleo e gás financiados com dívida privada ultrapassou US$ 9 bilhões nos 24 meses até o final de 2023, em comparação com apenas US$ 450 milhões nos dois anos anteriores, de acordo com dados fornecidos pela Preqin, uma empresa de análise que rastreia o setor de investimentos alternativos. Os dados são baseados no conjunto limitado de negócios relatados publicamente ou divulgados diretamente à Preqin, e os números reais podem ser ainda maiores.

Grandes traders de commodities como Glencore e Trafigura também se movimentaram enquanto os bancos recuavam. Jason Kerr, um sócio do grupo de energia do escritório de advocacia White & Case, diz que a escala da mudança é “dramática” na África, onde seu trabalho está focado. Os traders internacionais de petróleo “estão passando de financiamentos pouco sofisticados para arranjos de financiamento bastante complicados”, diz.

Para empresas de crédito privado como a Kimura, que é focada em financiamento comercial, o desenvolvimento coincidiu com o crescimento em seu negócio principal de crédito nos últimos anos, já que a indústria se beneficiou de um coquetel de taxas de juros mais altas após a pandemia e requisitos regulatórios mais rigorosos restringindo empréstimos bancários. “Muitas empresas que as pessoas podem pensar como combustíveis fósseis puros estão tentando mudar seus negócios e precisam do capex para fazer isso”, explica Solomon.

“É aí que podemos agregar valor e, em nossos termos de empréstimo, ser muito específicos com indicadores-chave de desempenho.”