IPOs de empresas menores reduzem ofertas em etapas
 

Das sete empresas que estrearam no Novo Mercado em 2004, quatro — ALL, Gol, Porto Seguro e Dasa — retornaram ao mercado com novas ofertas de ações. Em 2005, houve nove IPOs, dos quais Submarino, Localiza e TAM foram igualmente sucedidos por ofertas complementares. No ano passado, das 20 ofertas iniciais no Novo Mercado, nenhuma companhia voltou à bolsa, por enquanto, para captar novos recursos. E a expectativa do mercado é de que, daqui em diante, a realização de uma segunda oferta de ações (“follow-on offering”) seja menos freqüente.

Muitas das companhias que ingressaram na bolsa nos anos passados estrearam com um percentual de ações em circulação (free float) inferior aos 25% exigidos pelo Novo Mercado. O objetivo era ter a chance de, numa segunda oferta, captar a preços mais atrativos — em geral, a bolsa permite que as companhias façam esta adequação em até três anos. Mas, agora, o cenário é diferente. A maior parte das estreantes é de médio porte, o que inviabiliza as ofertas de ações em etapas. Para se tornar atrativas aos investidores, as companhias precisam distribuir um volume mínimo de ações e, quando se trata de empresas menores, é provável que a primeira oferta já atinja todo o percentual do capital que se pretende vender.

Entre as estreantes do Novo Mercado no ano passado, apenas a M. Dias Branco está abaixo do limite. Segundo o site de Relações com Investidores da companhia, o free float atual é de 15%, o que exigirá uma nova oferta em breve. “Estamos observando o declínio do número de companhias de maior porte”, afirma Luiz Henrique Mascarenhas, gerente executivo da área de produtos de mercado de capitais do Banco do Brasil.

Outra instituição que voltará ao mercado é o próprio BB, que ainda não se adequou à exigência de free float após a migração para o Novo Mercado, mas tem prazo até o início de 2009. Em 2006, a instituição realizou uma oferta secundária de cerca de R$ 2 bilhões, o que dobrou o total de ações em circulação. Apesar disso, o free float continua abaixo do exigido, agora em 15%.

 


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